La struttura Istituzionale che ne derivò da quell’incontro era composta da tre importanti figure: Il Fondo Monetario Internazionale (creato nel 1945), la Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo (conosciuta come Banca Mondiale) ed un’Organizzazione Mondiale per il Commercio WTO (nata solo in seguito, nel 1995).

Questi in sintesi i punti principali riportati nello Statuto del FMI:

1. Aiutare la crescita del commercio internazionale;
2. Promuovere la cooperazione monetaria internazionale;
3. Sostenere gli Stati Membri (attualmente 185), consentendo l’accesso al fondo col fine di far quadrare la Bilancia dei Pagamenti;
4. Vigilare e promuovere la stabilizzazione dei rapporti di cambio;
5. Garantire il rispetto di un determinato codice di comportamento al quale i paesi membri devono attenersi nei rapporti commerciali internazionali.

Nella scala gerarchica che lo compone troviamo al vertice della piramide il Consiglio dei Governatori (Board of Governors) che è composto dai Governatori delle Banche Centrali di ogni paese membro e dai relativi Ministri delle Finanze. Molte delle sue funzioni tale organo le delega al Consiglio Esecutivo (Executive Board) che vede attualmente al suo interno 24 membri dei quali Francia, Germania, Giappone, Gran Bretagna, Arabia Saudita, Russia, Stati Uniti e Cina come membri fissi e i restanti 16 eletti ogni due anni dalle coalizioni dei paesi più deboli. Infine abbiamo il Direttore Operativo (Managing Director) che è colui che presiede l’Esecutivo. Dal novembre 2007 è in carica il francese Dominique Strauss-Kahn il quale ha il compito di vigilare sulle emissioni dei prestiti e di valutare le condizioni di solvibilità dei paesi debitori.

Nel 1974 a tali figure è stato creato e accompagnato l’International Monetary and Financial Committee composto dai Governatori delle Banche Centrali e dai Ministri delle Finanze dei soli 24 membri di cui è composto, con il compito di risolvere i problemi avanzatigli dal Direttore Operativo.

Negli ultimi anni, uno degli aspetti sul quale il FMI ha basato maggiormente la sua politica è stato quello di favorire lo sviluppo dei paesi più poveri. Tale funzione cerca di assolverla mediante l’erogazione di finanziamenti che avvengono con diverse modalità tra le quali l’accesso al Fondo e le transazioni ufficiali sul mercato dei cambi (basate sulla convertibilità del dollaro in oro).

Quando un paese necessita di un finanziamento deve prima discutere la sua proposta con lo staff del Direttore Operativo, esplicitando l’utilizzo che si intende fare con tali fondi e soprattutto le modalità ed i tempi di rimborso.

Numerose sono le informazioni di politica monetaria, fiscale e creditizia che si possono ricavare dal sito dell’FMI di cui vi riporto il link (naturalmente è completamente in Inglese).

http://www.imf.org/external/

In seguito, con l’abbandono dell’ancoraggio della moneta nazionale (il peso) al dollaro, si ebbe un deprezzamento della moneta che portò ad altissimi tassi d’inflazione. L’Argentina era in default.

Non riusciva più a far fronte agli impegni presi con i numerosi creditori internazionali. Le obbligazioni dovettero essere così rinegoziate. La rinegoziazione avvenne sotto la presidenza di Néstor Kirchner. L’Argentina riuscì ad ottenere uno sconto di circa il 75% su molte obbligazioni e si adoperò per ripianare il debito con il Fondo Monetario Internazionale (FMI), inoltre rinegoziò tutti i contratti con i fornitori nazionali che aveva in essere.

L’opera di rinegoziazione delle obbligazioni suscitò amarezza e profonda indignazione nel panorama economico internazionale, dove i singoli risparmiatori dovettero accollarsi in questo modo, gran parte del debito del paese. L’offerta dell’Argentina prese forma in una OPS (offerta pubblica di sottoscrizione) che prevedeva l’emissione di tre nuovi titoli insieme ad un quarto indicizzato alla crescita del Pil, offerti ai possessori delle vecchie obbligazioni. Esattamente nell’ordine:

1. Obbligazioni alla pari (Par Bond);
2. Obbligazioni discount;
3. Obbligazioni quasi alla pari;
4. Titoli pil

Accettare tale OPS da parte dei risparmiatori volle significare riportare una perdita complessiva del 60-70% sul credito detenuto. Nonostante ciò furono in molti a preferire tale soluzione alle vie legali in quanto quest’ultima strada fu considerata molto lunga e dagli esiti quasi certamente nulli.

All’ ottobre del 2007 il presidente dell’ associazione Argentina che tutela gli investitori nei titoli di Buenos Aires ha ricordato che il governo del presidente uscente Nestor Kirchner e’ ancora ”gravemente inadempiente”. Speranze sono riposte nell’ennesima rinegoziazione che l’Argentina vorrebbe attuare questa volta a scapito di un organismo composto da 19 paesi creditori tra i quali risulta anche l’Italia (organismo denominato il “Club di Parigi”) ma per far ciò ha bisogno di un’autorizzazione del Fondo Monetario Internazionale.

Quest’ultimo del resto, è intenzionato a fare una missione in Sud America per tastare sul posto quelle che sono le reali condizioni attuali del paese, sul quale gravano ancora voci di forte spesa pubblica e crescente inflazione. Proprio su quest’ultimo dato, ci sono stati vari attacchi al presidente uscente Nestor Kirchner, accusato di aver manipolato gli indici che misurano l’inflazione del paese che in realtà sarebbe molto più elevata. Altro dato negativo di conseguenza arriva anche dal mercato dove i titoli obbligazionari con la crescente inflazione vedono gli interessi da pagare ai creditori aumentare parallelamente ad essa.

La crescente difficoltà di reperimento di nuovi finanziamenti del debito e il costante aumento della sfiducia verso la capacità dello Stato Argentino di far fronte ai suoi impegni con i creditori lasciano la questione ancora infuocata dove prospettare un orizzonte più sereno resta per il momento solo una chimera. La domanda che ci poniamo a questo punto è la seguente:

“E’ un caso isolato quello dell’Argentina oppure è possibile che le stesse condizioni possano verificarsi in altri Stati?“

Alcuni anni fa cominciai a studiare l’Economia Monetaria. Cominciai a capire alcuni concetti sui flussi finanziari e su come è possibile spostare la ricchezza da una categoria all’altra (ad esempio dalle Famiglie alle Imprese, dalle Famiglie allo Stato oppure dallo Stato alle Famiglie) anche senza far passare un soldo da un portafogli ad un altro. Cioè semplicemente utilizzando la Moneta, i Mercati Finanziari e l’Inflazione. Sono concetti un pò ostici e non di primissima comprensione, però ti assicuro che ormai è diventato di vitale importanza cominciare a capire come funziona il Meccanismo della Creazione della Ricchezza.

Cliccando sull’immagine sopra farai partire un Video che spiega con molta semplicità come funziona il meccanismo della Ceazione della Moneta. Molto spesso questo sistema viene definito ‘Signoraggio’ per via del guadagno che le banche Centrali hanno sul valore nominale della moneta rispetto a quello di realizzo. Per intenderci stampare una banconota da € 500,00 non costa gli stessi € 500,00 ma molto meno. A chi va questo profitto? Nel video c’è una prima risposta a questa domanda. Inoltre ho realizzato un Video Corso Gratuito che puoi scaricare al link che trovi più avanti.

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Il World Trade Organization (WTO) (www.wto.int), tradotto l’Organizzazione Mondiale del Commercio (OMC), è l’organizzazione internazionale creata col fine di fare da supervisore ai numerosi accordi commerciali tra i 150 stati membri che ne fanno parte. Il WTO ha sostituito, nell’ambito della regolamentazione del commercio mondiale, il GATT. Il WTO è nato, infatti, l’1 gennaio 1995, dopo la conclusione dell’Uruguay Round, i negoziati a cui tra il 1986 e il 1994 hanno preso parte i paesi aderenti al GATT ed i cui risultati sono stati sottoscritti nell’“Accordo di Marrakech” del 15 aprile 1994. Diversamente dal GATT, che non aveva una vera e propria struttura organizzativa istituzionalizzata, il WTO possiede invece una struttura che si può comparare a quella di analoghi organismi internazionali.

Obiettivo principe del WTO è abolire o ridurre le barriere tariffarie al commercio internazionale. a differenza del GATT, però, oggetto degli obiettivi del WTO sono, on solo i beni commerciali, ma anche i servizi e le proprietà intellettuali.Tutti i membri del WTO sono tenuti a garantire verso gli altri membri dell’organizzazione lo “status” di “nazione più favorita” (most favourite nation): le condizioni applicate al paese più favorito (vale a dire quello cui vengono applicate il minor numero di restrizioni) sono applicate (salvo alcune eccezioni minori) a tutti gli altri stati.

Il WTO ha sede a Ginevra (Svizzera). Gli Stati membri possono essere visionati sul sito http://www.wto.int/english/thewto_e/whatis_e/tif_e/org6_e.html, quelli non membri sono denominati osservatori. Secondo l’Articolo III dell’Accordo di Marrakech le funzioni del WTO sono le seguenti:

1. Il WTO favorisce l’attuazione, l’amministrazione e il funzionamento del presente accordo e degli accordi commerciali multilaterali, ne persegue gli obiettivi e funge da quadro per l’attuazione, l’amministrazione e il funzionamento degli accordi commerciali plurilaterali.
2. Il WTO fornisce un contesto nel cui ambito si possono svolgere negoziati tra i suoi membri per quanto riguarda le loro relazioni commerciali multilaterali nei settori contemplati dagli accordi riportati in allegato al presente accordo. L’OMC può inoltre fungere da ambito per ulteriori negoziati tra i suoi membri per quanto riguarda le loro relazioni commerciali multilaterali e da contesto per l’applicazione dei risultati di tali negoziati, secondo le modalità eventualmente decise da una Conferenza dei ministri.
3. Il WTO amministra l’intesa sulle norme e sulle procedure che disciplinano la risoluzione delle controversie [...]
4. Al fine di rendere più coerente la determinazione delle politiche economiche a livello globale, l’OMC coopera, se del caso, con il Fondo Monetario Internazionale e con la Banca mondiale e con le agenzie ad essa affiliate.

L’attuale direttore generale del WTO è il francese Pascal Lamy.

La Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (Consob), istituita con la legge 7 giugno 1974, n. 216, è un’autorità amministrativa indipendente, dotata di personalità giuridica e piena autonomia con la legge 281 del 1985, la cui attività è rivolta alla tutela degli investitori, all’efficienza, alla trasparenza e allo sviluppo del mercato mobiliare italiano. Le sue funzioni si sono progressivamente sviluppate nel tempo in relazione sia all’esigenza di estendere l’ambito della tutela del risparmio che al progressivo evolversi del mercato finanziario e della legislazione in materia. La Commissione Nazionale per le Società e la Borsa è composta da cinque membri nominati dal Presidente della Repubblica su proposta del Presidente del Consiglio previa deliberazione del Consiglio stesso, che durano in carica cinque anni e possono essere rieletti una sola volta. Uno dei membri svolge le funzioni di Presidente. L’attuale Presidente della Consob è Lamberto Cardia, già Magistrato della Corte dei Conti e già membro della Commissione dall’aprile 1997.

Al fine di svolgere compiutamente i suoi compiti istituzionali, la Commissione si avvale di un vasto apparato burocratico per il quale lavorano quasi cinquecento fra impiegati e funzionari, divisi fra la sede principale di Roma e la sede operativa di Milano. Le funzioni della Consob, estese a tutti gli aspetti rilevanti per l’efficiente tutela del risparmio, riguardano i prodotti oggetto degli investimenti e i relativi emittenti, gli intermediari dei quali i risparmiatori si avvalgono per effettuare tali investimenti e i mercati nei quali essi vengono realizzati. Il controllo sui prodotti finanziari (azioni, obbligazioni, titoli di stato, quote di fondi comuni di investimento ecc.) si realizza assicurando ai risparmiatori tutte le informazioni necessarie per effettuare e gestire i propri investimenti in modo consapevole attraverso un controllo sulla trasparenza.
Il controllo sugli intermediari si realizza con l’emanazione di norme dirette a proteggere l’investitore da comportamenti scorretti che possano danneggiarlo (controllo di correttezza).

Volendo sintetizzare, la Consob:

1. regolamenta la prestazione dei servizi di investimento, gli obblighi informativi delle società quotate e le offerte al pubblico di strumenti finanziari;
2. autorizza la pubblicazione dei prospetti informativi relativi ad offerte pubbliche di vendita e dei documenti d’offerta concernenti offerte pubbliche di acquisto; l’esercizio dei mercati regolamentati; le iscrizioni agli Albi;
3. vigila sulle società di gestione dei mercati e sulla trasparenza e l’ordinato svolgimento delle negoziazioni nonché sulla trasparenza e la correttezza dei comportamenti degli intermediari e dei promotori finanziari;
4. sanziona i soggetti vigilati, direttamente o formulando una proposta al Ministero dell’Economia e delle Finanze;
5. controlla le informazioni fornite al mercato dalle società quotate e da chi promuove offerte al pubblico di strumenti finanziari nonché le informazioni contenute nei documenti contabili delle società quotate;
6. accerta eventuali andamenti anomali delle contrattazioni su titoli quotati e compie ogni altro atto di verifica di violazioni delle norme in materia di abuso di informazioni privilegiate (insider trading) e di aggiotaggio su strumenti finanziari.

Il Securities and Exchange Commission è l’ente governativo statunitense analogo all’italiana Consob e preposto alla vigilanza della borsa valori. La missione della US Securities and Exchange Commission è quella di proteggere gli investitori, mantenere equo, ordinato ed efficiente il mercato e facilitare la formazione di capitale. Molto spesso guardiamo agli Stati Uniti d’America come ad un paese modello per quanto riguarda il funzionamento dei Mercati dei Capitali e dell’Imprenditoria Privata. Analizziamo come funziona il loro Organo di Vigilanza e per quali motivazioni storiche nasce.

Le leggi e le norme che regolano il settore dei valori mobiliari negli Stati Uniti derivano da un concetto semplice e chiaro: tutti gli investitori, sia le grandi istituzioni sia i privati, dovrebbero avere accesso ai fatti fondamentali di un investimento prima di acquistare e così durante tutto il loro possesso. Ciò fornisce un pool di conoscenze comuni a tutti gli investitori per poter valutare se comprare o vendere. Solo attraverso un costante flusso di informazioni tempestive, complete ed accurate si può davvero aiutare la gente a prendere delle sane decisioni di investimento.

L’agenzia fu fondata nel 1934, all’indomani della crisi del 1929, e i suoi poteri sono stati diverse volte ridefiniti. A capo della SEC vi è attualmente è Christopher Cox, nominato dal presidente degli Stati Uniti d’America George W. Bush. Di fondamentale importanza per l’efficacia del SEC è la sua autorità competente.Each year the SEC brings hundreds of civil enforcement actions against individuals and companies for violation of the securities laws. Ogni anno, grazie alla SEC vengono emesse centinaia di esecuzioni giudiziarie contro quele persone e imprese colpevoli per la violazione delle leggi su valori mobiliari: Typical infractions include insider trading, accounting fraud, and providing false or misleading information about securities and the companies that issinfrazioni di insider trading, frode contabile, fornire informazioni false o fuorvianti circa i titoli e le aziende. Estratto da “http://it.wikipedia.org/wiki/Securities_and_Exchange_Commission”

Anche se è il principale regolatore dei mercati mobiliari statunitensi, la SEC opera in stretta collaborazione con molte altre istituzioni, compreso Congresso, altri dipartimenti e agenzie federali, le organizzazioni di auto-regolamentazione (ad esempio, le borse valori) e varie Organizzazioni del settore privato. In particolare, il presidente della SEC, insieme con il presidente della Federal Reserve, il Segretario del Tesoro, e il presidente della Commissione Commodities Futures Trading, lavora come un membro del gruppo di lavoro presidenziale sui mercati finanziari. La SEC si compone di cinque Commissari presidenziali designati con termini di cinque anni. Per legge, non più di tre Commissari possono appartenere allo stesso partito politico. L’agenzie di responsabilità funzionali sono organizzate in quattro Divisioni e 18 uffici, ciascuno dei quali ha sede a Washington, DC. La Commissione ha circa 3800 dipendenti che si trovano a Washington e in 11 uffici regionali sparsi in tutto il paese.

Istituita nel 1998 dal trattato sull’Unione europea, la Banca centrale europea (BCE) si occupa della gestione dell’euro e di definire e attuare la politica economica e monetaria dell’UE. La BCE ha sede a Francoforte (Germania) e il suo presidente è Jean‑Claude Trichet (Francia), che ha assunto la carica nel novembre 2003. Per assolvere le sue funzioni, la BCE opera nell’ambito del “Sistema europeo delle banche centrali” (SEBC), di cui fanno parte tutti i 27 paesi dell’Unione Europea. Poiché, però, solo 15 di tali paesi hanno finora adottato l’euro, sono questi che con le loro banche centrali, insieme alla BCE, formano il cosiddetto “eurosistema”. Primo obiettivo della BCE è quello di mantenere la stabilità dei prezzi.

Le funzioni della BCE sono:

• definire e attuare la politica monetaria dell’area eruo
• fare operazioni sui cambi
• gestire le riserve ufficiali dell’area euro
• promuovere il regolare funzionamento dei sistemi di pagamento
• vigila sulla regolare conduzione delle politiche perseguite dalle autorità competenti in materia di controllo sulle istituzioni creditizie e stabilità del sistema finanziario
• cooperazione a livello internazionale ed europeo.

Inoltre, la BCE è l’unica in grado di autorizzare l’emissione di banconote all’interno dell’area euro. La BCE opera in completa indipendenza nell’esercizio delle sue funzioni e non può, al pari delle banche centrali nazionali dell’Eurosistema e dei membri dei rispettivi organi decisionali, sollecitare o accettare istruzioni da organismi esterni. Quindi, le istituzioni UE e i governi degli Stati membri dovrebbero impegnarsi a rispettare questo principio cercando di non influenzare la BCE o le banche centrali nazionali nel loro operato.

Organi decisionali della BCE sono:

1. Il consiglio direttivo. È il massimo organo decisionale della Banca centrale europea. E’ presieduto dal presidente della BCE e formato da sei membri del comitato esecutivo e dai governatori delle 15 banche centrali dell’area dell’euro. Si occupa di definire la politica monetaria dell’area dell’euro, fissando in particolare i tassi d’interesse applicabili ai prestiti erogati dalla Banca centrale alle banche commerciali.

1. Il comitato esecutivo, che comprende il presidente della BCE, il vicepresidente e quattro altri membri, tutti nominati di comune accordo dai presidenti e dai primi ministri dei paesi dell’area dell’euro. Il loro mandato dura otto anni e non è rinnovabile. Il comitato esecutivo attua la politica monetaria secondo le decisioni e gli indirizzi del consiglio direttivo (v. infra), impartendo le necessarie istruzioni alle banche centrali nazionali. Ha inoltre il compito di preparare le riunioni del consiglio direttivo ed è responsabile della gestione degli affari correnti della BCE.

1. Il consiglio generale che comprende il presidente della BCE, il vicepresidente e i governatori delle banche centrali nazionali dei 27 Stati membri dell’Unione. Il consiglio generale adempie alle funzioni consultive e di coordinamento della BCE e si occupa di preparare l’ingresso di altri membri per il futuro allargamento dell’area dell’euro.

Il Chicago Board Options Exchange (CBOE), situato a Chicago, è uno dei più grandi mercati di scambio di opzioni, con uno scambio annuale di oltre 450 milioni di contratti di opzioni, che copre più di 1200 imprese, 50 indici azionari, e il 50 fondi commerciali di scambio (ETFs). Questa Borsa Valori è stata istituita nel 1973, quando fu creato il primo scambio standardizzato di stock options quotate. Il CBOE è regolato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) e i suoi contratti di opzioni sono liquidati dalla Options Clearing Corporation (OCC). Nel 2007 il CBOE ha avviato un Reg NSM chiamato il CBOE Stock Exchange (CBSX) per competere con il NYSE, NASDAQ e gli altri scambi regionali.

Il CBOE offre opzioni su:

• S&P 500 Index (ticker SPX)
• S&P 100 Index (OEX)
• Dow Jones Industrial Average (DJX)
• NASDAQ-100 Index (NDX)
• Russell 2000 Index (RUT)
• S&P 500 Depositary Receipts – SPDRs (SPY)
• NASDAQ-100 Trust (QQQQ)
• Nasdaq Composite (ONEQ)
• S&P Latin American 40 (ILF)
• S&P MidCap 400 (MDY, IJH, and CBOE root symbol MID)
• Cohen & Steers Realty Majors Index (ICF)
• Wilshire 5000 (VTI)
• MSCI EMIF (EEM)
• MSCI EAFE (europe-asia-australia-far-east) (EFA)
• Dow Diamonds Trust (DIA)
• China 25 Xinhua/FTSE Index (FXI)
• Brazil San Paulo Stock Exchange (EWZ)
• Microsoft (MSFT)
• General Electric (GE)
• Altria (MO)

Dal 1993 VIX è il simbolo (ticker) del Chicago Board Options Exchange Volatility Index, ed esprime l’andamento della volatilità implicita delle opzioni sull’indice S&P 500. Chiamato “indice della paura“, misura le aspettative di volatilità del mercato per i prossimi 30 giorni. Il Vix sale quando gli investitori si aspettano disastri e scende quando invece il mercato è più tranquillo.