Quanto Rendono i Mercati Finanziari? Uno studio sulla Performance dell’Indice Dow Jones Industrial Average dal 1929 al 2008

Mi capitava sempre di leggere che mediamente i mercati finanziari guadagnavano il 10% all’anno. Per questo motivo si dice che investire nel lungo termine in azioni è più conveniente che investire in titoli a reddito fisso. Non volendo prendere queste informazioni come buone ho voluto compiere uno studio sull’indice Dow Jones Industrial Average partendo dalle performance del 1929 fino a quelle dei giorni nostri (aggiornate al 22 Agosto 2008). Ecco il risultato che trovo molto interessante, anche perchè può essere un ottimo spunto per le decisioni operative:

Ho incolonnato su un foglio Excel tutti dati degli anni che vanno dal 1929 al 2008 inserendo per ciascuno l’apertura, il massimo, il minimo e la chiusura annuale. Poi ho ricavato la performance dell’anno inserendo la seguente formula [(valore chiusura - valore apertura) : valore apertura]. In questo modo si ottengono una serie di performance annuali (alla colonna ‘G’) che danno come risultato medio il seguente:
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L’Illusione degli Indici di Borsa e l’Effetto Fata Morgana (Quinta Parte)

in effetti con questa regola dei “pesi” chi presenta un peso maggiore dei due avrà più forza (o importanza) nel modificare l’indice. La tabella seguente mostra il concetto in numeri

abbiamo preso un indice che è composto da 2 singoli titoli, il TitoloA e il TitoloB con rispettivamente pesi del 60,00% e 40,00% e variazioni giornaliere del prezzo pari al 2,00% per il primo e 3,00% per il secondo. Come vediamo la variazione dell’indice, calcolata secondo la formula [] è del 2,40%.
Che cosa sarebbe successo invece se il peso di entrambi i titoli fosse stato lo stesso, del 50% ciascuno?
Ecco la risposta:

come è facile aspettarsi la variazione dell’indice è del 2,50% proprio la media semplice delle variazioni dei prezzi dei due titoli.

adesso proviamo ad invertire i pesi dei due titoli
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L’Illusione degli Indici di Borsa e l’Effetto Fata Morgana (Quarta Parte)

Per concludere la parte lasciata in sospeso nel precedente articolo, voglio che ti concentri su alcuni aspetti:

1)All’interno di ogni indice ci sono vari titoli che possono, salire mentre l’indice sale, salire mentre l’indice scende, scendere mentre l’indice sale, scendere mentre l’indice scende.
2) Se vuoi battere un indice dal punto di vista del rendimento allora non ti resta che pescare le palline bianche e lasciar perdere quelle nere.
3) Ragiona su questo, se il titolo SRF.MCB (che è il contadino ‘Serafino’) potesse lavorare da solo per ogni periodo (mangiare 3 polli e crescerne 5) ci sarebbero 2 polli in più ad ogni scadenza che farebbero crescere l’intero mercato secondo questa progressione:
12 polli totali e in media 6 polli
14 polli totali e in media 7 polli
16 polli totali e in media 8 polli
ecc.

l’unico problema è che ci sarebbe il 50% di disoccupazione, il contadino ‘Daniletto’ in poche parole morirebbe di fame. Per questo l’economia crescerebbe da un punto di indicatori ma nel complesso questa soluzione non sarebbe socialmente accettabile (per questo parlavo di finanziaria nel tratto dell’opinione dell’analista). E se si scoprisse un nuovo mercato oppure una nuova tecnologia per far lavorare il contadino Daniletto?
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L’Illusione degli Indici di Borsa e l’Effetto Fata Morgana (Terza Parte)

..continua dalla seconda parte. Adesso immagina come un ipotetico analista finanziario oppure un giornalista avrebbe commentato il grafico alla televisione: “…Borsa laterale a + 0% assistiamo ad un brutto periodo per il Mercato delle Carni Bianche di Milano infatti l’indice è rimasto invariato per l’intero anno, i segnali di una possibile ripresa potranno arrivare solo dopo la prossima finanziaria che prevede aiuti per il settore…”. Che cosa ne pensi di questo commento? Immagina di stare sulla poltrona di casa tua e sentire questa notizia in TV, avresti sicuramente pensato che quel settore (o quell’intero mercato) non era profittevole per investire, ma conoscendo tutta la storia a monte, pensi la stessa cosa? Il punto di vista fa la differenza! Guarda di seguito:

questo è il grafico dove vengono visualizzati anche i due titoli insieme all’indice, adesso che cosa ne pensi dell’analisi del giornalista? Prova ad aver investito solo del titolo SRF.MCB dall’inizio dell’anno avresti raddoppiato il tuo capitale, mentre l’altra azienda sarebbe fallita oppure starebbe in piedi solo grazie a delle politiche di aiuto magari governative. Cosa Fare Allora?
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L’Illusione degli Indici di Borsa e l’Effetto Fata Morgana (Seconda Parte)

…continuando dalla prima parte. Ecco che cosa è successo: Serafino ha mangiato un pollo e Daniletto ne ha mangiati due. Però la media è rimasta invariata, questo perché Serafino ha aumentato il suo numero di polli mentre Daniletto si è sperperato il suo ammontare di partenza. Nel successivo periodo accade più o meno la stessa cosa Serafino mangia 2 polli e ne fa crescere 5 (7 – 2 + 5 = 10); Daniletto va tutti i giorni al mare perché tanto sa che può mangiare i suoi 3 polli che gli sono stati regalati.

fine secondo periodo
Contadino ‘Serafino’: 10 Polli
Contadino ‘Daniletto’: 0 Polli
Media: 5 Polli

Come si vede adesso i polli presenti nelle due fattorie sono sempre mediamente 5 ciascuno, ma Serafino ha 10 polli mentre Daniletto è rimasto senza niente, cosa mangerà il prossimo anno? Da questo punto in poi Serafino senza dover più lavorare mangerà 3 polli all’anno e ne farà crescere 5 aiutato da Daniletto che lavorerà per lui in cambio di 2 polli da mangiare.

per i periodi successivi
Contadino ‘Serafino’: 10 Polli
Contadino ‘Daniletto’: 0 Polli
Media: 5 Polli

Fine della storia. Adesso ragioniamo su questa semplice storia di due contadini con abitudini e stili di lavoro diversi. La media dei polli presenti nelle fattorie è sempre stata di 5 polli ciascuno perciò se non ti avessi raccontato tutta la storia adesso penseresti che nelle 2 fattorie ci sarebbero ancora 5 polli ciascuno. Mettiamola in questo modo, proviamo ad utilizzare i dati della storia descritta sopra e trasformarli in dati finanziari, tutti i riferimenti sono inventati per questo esempio al puro scopo didattico. Trasportiamo questa storia in Borsa:
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