Lo ammetto, non mi è mai piaciuto sentirmi dire questa frase ogni volta che avevo torto e commettevo qualche stupidaggine. In questo caso però non si tratta di un rimprovero, piuttosto di un avviso che voglio lanciare a tutti i lettori del blog.

Nei precedenti due articoli ho parlato di aspetti molto importanti nella vita finanziaria di ciascuno di noi. In entrambi i casi ho voluto dare delle soluzioni:

Rialzo o Ribasso: cos’è meglio? – mi sono soffermato sull’influenza che le emozioni e le emozioni indotte dai media hanno sulle nostre scelte personali e finanziarie. La soluzione è la conoscenza e la critica costruttiva personale.

Svalutazione e ipercompetizione delle monete – ho parlato dell’effetto svalutazione e della competizione tra monete che ci aspetta nei prossimi mesi. La soluzione è capire le dinamiche fondamentali dei mercati poichè aiuta a prendere decisioni vincenti per il nostro portafoglio.

Oggi voglio affrontare un tema ancora più importante.
Ma che cos’è quella cosa che ci consente di vincere in Borsa?

La prima risposta secca che posso dare è: il VALORE.

Non intendo il sentimento nobile del ‘valore’ ma il concetto di ‘valore aggiunto’ che in economia è ben argomentato da una letteratura vastissima e che addirittura è molto più misurabile di quello che la gente pensa.

Nelle prossime righe partirò dalla creazione del valore delle aziende fino ad arrivare alla creazione del valore personale di ciascun individuo. D’altronde, perchè quello che vale per la ricchezza e la prosperità delle aziende non può essere utilizzato per quella personale?

Il Valore delle aziende è misurabile
non voglio essere (né tanto meno apparire) accademico in questo articolo e quindi parlerò di questo concetto in maniera semplice.

Esistono all’interno dei bilanci delle aziende alcuni numeri che ci consentono di capire come si sta comportando il management e come il business dell’azienda reagisce alle circostanze economiche esterne.

Innanzitutto, l’azienda sta facendo utili?
Alla fine dell’anno il business riesce a coprire i costi e addirittura lasciare un margine aggiuntivo? Questa risposta è importantissima. Esistono molte aziende quotate in borsa attualmente (escludendo le aziende start up, cioè quelle appena nate) che non fanno utili e che addirittura bruciano il capitale degli azionisti.

L’immagine sotto mostra come attraverso il conto economico si può calcolare l’utile dalla sottrazione dei costi dai ricavi:

Il business dell’azienda riesce a finanziarsi da solo. Esistono due modi di finanziamento: uno di tipo economico ed uno di tipo finanziario.

Finanziamento di tipo economico:

dopo che un’azienda ha fatto un utile può decidere di distribuirlo ai propri azionisti. Tecnicamente si chiama “remunerazione del capitale di rischio”, in Borsa viene annunciato dall’assemblea ordinaria come dividendo agli azionisti e operativamente parlando significa un addebito dal conto corrente dell’azienda  ed un accredito sul conto corrente degli azionisti. In questo caso non c’è finanziamento del business (processo arancione denominato nell’immagine dal numero 1).

Se invece il management decide di utilizzare i soldi dell’utile per compiere un investimento che produrrà ancora più utili l’anno successivo, allora si instaura il cosiddetto “circolo virtuoso degli investimenti” che porta l’azienda a crescere di valore. Questo è il classico esempio di Finanziamento proprio del Business (processo Azzurro denominato nell’immagine dal numero 2).

Se capisci bene i flussi nell’immagine riuscirai anche ad intendere perchè molto spesso i Governi, in momenti di crisi economica, come manovra di sostegno decidono di non tassare gli utili reinvestiti nell’azienda stessa. Si spera che questo porti ad un maggiore rafforzamento dell’economia nell’anno successivo.

Finanziamento di tipo finanziario:

a prescindere dall’utile aziendale, esiste la possibilità che un’azienda possa trovare i soldi per sostenersi attraverso il ciclo di vita del suo prodotto correlato ai pagamenti in uscita (ai fornitori ed ai lavoratori) ed in entrata (dai clienti).

L’immagine sopra mostra due aziende dove la prima riceve dei flussi di cassa prima negativi e poi positivi. Questo significa che ha bisogno di soldi per coprire questo lasso di tempo di scopertura di finanze. La seconda, invece, riceve prima gli incassi (magari sotto forma di ordinativi) e poi paga i fornitori ed il costo del lavoro.

Fermo restando che entrambe sono obbligate a fare utili per rimanere in vita nel tempo, quale delle due vi sembra più sana finanziariamente?

Parlando di Valore.
Leggendo gli esempi svolti sopra, adesso capisci come studiando ciò che fanno le aziende si può capire se stanno creando Valore oppure se lo stanno distruggendo.

In Borsa quindi vince sempre il VALORE.

Cerca sempre il valore e vedrai che gli eventi momentanei come crisi ed euforie varie del mercato non saranno più drammatici come sembrano.

Prima di salutarci però voglio lasciarti con una riflessione: Secondo Te i principi esposti sopra per le aziende sono validi anche per le singole persone (o famiglie)?

Dalla prossima settimana voglio parlare degli strumenti che occorrono per creare il Valore nella vita di ciascuno. Questo significa riadattare principi della finanza alla gestione personale del denaro.

Sarà una bella sfida, ci sentiamo la prossima settimana.

Come scrivevo nell’articolo dell’undici gennaio scorso è possibile che nei prossimi mesi saremo spettatori di una forte competizione delle valute a livello globale. Ma che cosa intendevo con questa affermazione?

Come ben sanno i lettori di questo sito, oggi le transazioni economiche e le attività finanziarie si spostano da una parte all’altra del mondo con un solo click. I mercati finanziari sono interconnessi tra di loro attraverso i sistemi telematici e da questo punto di vista è possibile che una sola notizia faccia spostare l’attenzione degli operatori economici alla velocità della luce. Gli interessi (e i soldi) si spostano da uno strumento ad un altro appena si formano le notizie e le condizioni giuste per farlo. Lo stesso vale con i cambi valutari e con le notizie che coinvolgono gli stati che emettono tali valute.

Ad esempio abbiamo assistito negli anni scorsi ad una svalutazione competitiva del dollaro sull’euro che ha portato l’economia americana e le aziende americane a competere con le altre aziende europee non solo per la qualità dei prodotti ma anche per la convenienza economica del costo di acquisto per gli europei sui prodotti americani. Questa è la classica competizione da svalutazione dei cambi.

La stessa cosa non è valsa per i prodotti cinesi su quelli americani. Infatti la moneta cinese è direttamente correlata al dollaro e la Banca Centrale Cinese tiene costantemente i cambi valutari alla pari con la moneta americana. Sono politiche valutarie che ogni Stato (o organizzazione sovranazionali come l’Unione Europea) decide di compiere sulla base di proprie valutazioni economiche.

Ma facciamo una breve analisi degli effetti che le dinamiche dei cambi valutari hanno sull’economia.

Aiuto alle esportazioni dei prodotti locali: aumento dei profitti aziendali e aumento occupazionale.
Quando avviene una svalutazione della propria moneta, ipotizziamo di ragionare sempre in euro per semplicità, le esportazioni dei prodotti delle aziende dell’area euro sono avvantaggiate dalla possibilità di avere maggiore domanda di beni dai paesi che hanno la moneta più forte.

Ad esempio se dovesse avvenire un apprezzamento del dollaro sull’euro allora i prodotti italiani potrebbero avere una maggiore domanda dagli Stati Uniti dovuta alla maggiore forza di acquisto di quel paese rispetto al nostro.

Alcune considerazioni.
Gli utili delle aziende che esportano aumentano e di conseguenza anche la forza lavoro riceve un benefizio dovuto al fattore di maggiore produzione. E’ possibile che i posti di lavoro aumentino (vedi Cina) oppure che i salari siano maggiori per via della maggiore produttività. Per avere i benefici di occupazione è doveroso che: 1) le aziende producano nel nostro territorio, 2) ci sia una internazionalizzazione del tessuto imprenditoriale che faciliti l’export.

Nel caso di rivalutazione della moneta invece si hanno gli effetti esattamente contrari e solitamente in quei periodi si sente dire che bisogna competere con l’innovazione e con la tecnica per conquistare i mercati internazionali.

Spostamento di capitali dalla valuta debole alla valuta forte.
Solitamente gli investitori prendono in prestito la valuta debole che costa meno per investirla nella valuta forte che rende un interesse maggiore e che risulta più stabile nel tempo. Così per molti anni il dollaro è stato il faro dell’economia mondiale e tutti gli stati che avevano monete e/o economie deboli cercavano di convertire le proprie monete in dollari.

In Europa ad esempio nei paesi dell’est era usuale ricevere pagamenti in due valute: quella locale e in marchi tedeschi. La valuta locale era instabile ed il marco garantiva le transazioni per le imprese e per i piccoli negozianti. Da questo punto di vista l’Euro è considerato una sorta di ‘marco evoluto’. Addirittura in questi anni è diventato più forte della moneta americana ed ha sostituito il dollaro nella funzione di faro dell’economia.

Alcune considerazioni.
Va sempre ricordato che anche se l’Euro ha scavalcato il dollaro, le transazioni delle materie prime sono ancora contrattate in valuta americana. Inoltre, quando si intende economia forte indirittamente ciò significa che la moneta di quella nazione si sta rivalutando rispetto alle altre e solitamente è così a meno di politiche monetarie specifiche (vedi Cina). Gli investitori dei mercati finanziari percepiscono prima di tutti questo aspetto delle valute e sposano con un click le posizioni dai mercati che reputano più deboli a quelli più forti e convenienti.

Svalutazione della moneta e del debito.
Va inoltre ricordato che ogni volta che accade una svalutazione di una moneta automaticamente avviene anche la svalutazione in conto capitale di tutti coloro che hanno contratto un debito in quella moneta. Questo significa che non è affatto scontato che gli stati possano considerare come conveniente, in alcuni periodi di turbolenza finanziaria dovuta al debito, adottare una politica inflazionista e di svalutazione della moneta.

Alcune considerazioni.
Questo aspetto della svalutazione della moneta per far fronte al debito va comunque scontato di alcuni fattori: 1) la possibilità di garantire un rating elevato del proprio Stato di fronte agli investitori, 2) la possibilità che anche gli altri Stati facciano la stessa politica calmierando l’effetto relativo della manovra.

Adesso, alla luce delle cose che ho scritto sopra, rileggi l’articolo “La Strategia dell’Equilibrista” e capirai ancora meglio come attualmente ci troviamo in una situazione di scelte complesse.

Analizziamo invece la situazione da un punto di vista grafico e tecnico.

(clicca sull’immagine per ingrandirla a tutto schermo)

Il grafico sopra evidenzia l’andamento dell’euro sullo yen giapponese (linea rossa), il dollaro statunitense (linea blu) e la sterlina inglese (linea verde). Il grafico va letto in questo modo: quando l’andamento sale significa che l’euro si sta rivalutando sull’altra valuta.

Da questo punto di vista è possibile notare come in questi mesi sta cambiando il trend. Un altro grafico con le resistenze mi aiuta a mostrarti questa visione:

(clicca sull’immagine per ingrandirla a tutto schermo)

prima di salutarci ti lascio con un video di Adriano Celentano che parla della questione ‘a modo suo’.

JpMorgan ha in parte deluso gli analisti, ma quale tipologia di analisti?

Mi piace utilizzare le ultime vicende economiche per esprimere dei concetti importanti per chi vuole investire nei mercati finanziari. Se si vede dal punto di vista dell’analista tecnico, JpMorgan nel 2009 ha fatto una grande performance.

Se osserviamo il grafico degli ultimi 12 mesi vediamo come il titolo (JPM) è passato dal minimo del 9 Marzo 2009 pari a $ 15.90 alla quotazione attuale di $ 43.68.
In termini di rendimento, dal minimo di Marzo 2009 viaggiamo intorno al 175% mentre annualizzando il rendimento del titolo dalla partenza del 2 Gennaio 2009 a $ 27.22 il rendimento diventa del 60% in un anno.

Ecco il grafico in questione:

Prima di continuare con il resto dell’articolo devo scrivere due definizioni per chi non è molto esperto di Trading On Line.

Scuole di pensiero sul Trading On Line.
In questa attività distinguiamo 2 grandi scuole:

1) La prima è rappresentata dall’Analisi Tecnica.

2) La seconda è rappresentata dall’Analisi Fondamentale.

Senza andare nel dettaglio di queste due discipline: l’Analisi Tecnica possiamo definirla come lo studio dei prezzi di borsa attraverso l’utilizzo di metodi grafici, matematici e statistici, mentre l’Analisi fondamentale è quella disciplina che serve per capire qual è il valore reale di un’azienda e quindi delle sue azioni. Tale valore, paragonato a quello che esprime il mercato, ci indicherà se converrà investire o meno.

Dal punto di vista dell’Analista Tecnico (o graficista) che cosa devo pensare del titolo JP Morgan?
Fantastico, ha reso molto!

Che cosa possiamo capire però da questo trend rialzista?
Devo essere sincero, poco e niente. Il titolo è sempre salito e dopo una prima salita molo ripida adesso si sta assestando in un canale laterale. Come posso sapere se il titolo dopo continuerà a salire? Come può l’analisi tecnica aiutarmi in questo?

Studiare il grafico per individuare delle figure di inversione o di continuazione del trend. Possiamo fare solo questo.

Ma perché il titolo è salito così tanto? Quali sono state le cause fondamentali che hanno reso possibile questa performance? Ecco che entra in gioco l’Analisi Fondamentale.
Infatti dal bilancio possiamo evincere (e stimare nel tempo) le motivazioni del business che hanno reso (e permetteranno in futuro) di raggiungere i risultati aziendali dell’utile e del dividendo. Se sono argomenti nuovi questi ti invito a documentarti subito su questi aspetti. D’altronde i prezzi delle azioni dipendono dagli utili delle stesse.

Ma allora perché se un’Analista Tecnico può essere contento del titolo JPM un Analista Fondamentale è scontento? Quali variabili ha scoperto il secondo? Entriamo nel dettaglio.

La banca nello scorso anno ha generato utili maggiori delle attese rispetto a quello che si era stimato ad inizio del 2009. Per essere più precisi Jp Morgan ha realizzato un utile per azione di $ 0.74 contro una stima di $ 0.60, ma i ricavi hanno raggiunto la quota di 25,24 miliardi di dollari contro una stima degli operatori di 26 miliardi.

Ma come è possibile realizzare un utile maggiore rispetto alle stime ed un ricavo inferiore? La soluzione al quesito risiede nel fatto che la maggior parte degli utili sono stati realizzati dalla gestione ‘non caratteristica’ dell’azienda. Infatti la maggioranza degli utili è dovuta all’attività di trading della banca e della variazione delle logiche contabili con il definitivo abbandono del ‘mark to market’.

Questo ha reso il risultato sicuramente positivo ma non realizzabile in maniera costante nel futuro. Infatti non è detto che il prossimo anno le attività di trading riescano a ripetere una performance rilevante come quella di quest’anno, ma soprattutto le regole contabili non cambiano così facilmente di anno in anno.

La gestione caratteristica della banca invece ha sofferto. La richiesta di nuovi crediti, la sofferenza sui mutui e su quelli prossimi in scadenza, le paure sulle carte di credito ed altri business interni hanno avuto diversi problemi. Insomma l’Analista Fondamentale si è accorto attraverso lo studio del bilancio che la performance deriva da fattori riferibili al solo anno 2009 e difficilmente replicabili. Cioè gli utili futuri non saranno così convincenti come questi insomma.

Adesso ti dico qual è la principale differenza tra l’Analista Tecnico e quello Fondamentale?
La precisione e la possibilità di ‘prevedere’ piuttosto che ‘constatare’.

Ecco perché ai miei studenti del corso ‘Un anno da Trader’ dico sempre di capire le motivazioni fondamentali delle cose e confermarle attraverso l’analisi tecnica.

Come sarà il prossimo 2010? Il migliore oppure il peggiore degli anni? La recessione è finita?

L’unica risposta vera a queste domande è la seguente: “il 2010 sarà il migliore degli anni per coloro che sono predisposti a cogliere le occasioni che capiteranno mentre il 2010 sarà il peggiore degli anni per coloro che non hanno una strategia e che si faranno trovare impreparati agli eventi”.

La risposta non è così banale e tende a scavare nel profondo di ciascuno di noi. Non esiste mai un tempo peggiore o migliore, esiste solo la nostra volontà di capire quello che succede ed attuare delle strategie di conseguenza. Siamo fortunati perchè cerchiamo la fortuna oppure ci sentiamo sfortunati semplicemente perchè ci facciamo colpire dagli eventi in maniera passiva.

Il mio regalo per i lettori del blog è la mia visione dei mercati per il 2010.

1) La ripresa e la strategia del tampone.
A mio modo di vedere, quella che viene  definita una ‘debole ripresa economica’ è semplicemente una strategia del tampone. Ad oggi si è solo assistito ad un’attività di assistenza all’emergenza, ma nessuna riforma strutturale che porti ad una ripresa duratura nel tempo (parlo a livello globale e non solo italiano).

a) la FED e le altre banche centrali stampano soldi a più non posso (almeno fino al prossimo aprile hanno detto, ma forse anche oltre). Praticamente sostituiscono il vecchio debito tossico che ha generato la crisi finanziaria con altro debito. Un pò come cercare di spegnere un incendio con l’acqua ossigenata.

b) la situazione dei mercati immobiliari americani non è delle migliori. Ad oggi si è fatto fronte all’emergenza delle insolvenze dei mutui subprime, ma in scadenza quest’anno ci saranno i rifinanziamenti anche dei mutui di creditori più solidi, delle seconde case degli americani, dei locali commerciali e delle insolvenze dovute alle carte di credito.

c) Se il BRIC (Brasile, Russia, India e Cina) non riparte tutti siamo fermi. Figurarsi l’Italia che vive di esportazioni (soprattutto USA). Per questo i paesi cosidetti ex emergenti stanno affrontando la crisi con vigore e strategie più massicce, loro possono farlo ma speriamo che basti per tutti e non solo per loro.

d) In termini economici l’Europa è incapace di fare un’azione globale a discapito dei paesi più forti e di aiuto a quelli più deboli. Sembra che si conservino ancora i privilegi di ciascuno Stato quando si parla di soldi. Quanto può durare una situazione di questo tipo? Lo stress di questa crisi e delle conseguenze future è un bell’esame.

e) il dollaro potrebbe rafforzarsi nel 2010 dopo un così lungo periodo di debolezza. Forse un rafforzamento lieve ma potrebbe essere positivo per l’Italia.

f) attualmente i tassi d’interesse sul debito sono bassi, ma quando si alzeranno saranno dolori per le nazioni che dovranno rifinanziarsi ai nuovi tassi. Ecco perchè c’è una corsa oggi a vendere debito di lunghissimo periodo. Domani potrebbe essere salatissimo ed i mercati non saranno per niente contenti. Quindi state accorti dal comprare debito di lungo periodo.

In altri termini, credo che attualmente esistono alcune condizioni per pensare che quest’anno non sia l’anno della ripresa, ma piuttosto la partenza della ‘Nuova fase di Recessione’.

2) il dollaro e  il petrolio.
Il processo che porterà alla creazione del prossimo trend positivo ultraventennale delle nuove energie alternative è già cominciato. Proprio questa mattina ho visto in televisione uno spot di una nota casa automibilistica annunciare la macchina elettrica. Il problema però è un altro.

Che ci piaccia o no, in questa fase di transizione dipendiamo ancora in larga misura dal petrolio e fino a quando ce ne sarà abbastanza sarà la prima risorsa utilizzata sul pianeta per creare energia. Per questo in concomitanza del recupero del dollaro e dell’attuale situazione di tensione in Iran credo che sia una risorsa da tenere in considerazione nel 2010.

3) La moneta buona scaccia quella cattiva.
Se ad oggi è in atto la strategia del tampone, non voglio neanche sapere domani che cosa succederà. Se per tamponare l’emergenza della crisi finanziaria del 2008-2009 si sono stampati così tanti soldi, che cosa succederà per risolvere la crisi economica vera e propria che ci aspetta?

Si stamperanno ancora più soldi? Vedremo. Di sicuro in questi casi la storia ha insegnato ed è sempre stato lo stesso risultato. La moneta buona scaccia la moneta cattiva. Chi ha orecchie per intendere ha già capito cosa voglio dire

4) Un’unica nazione il MONDO.
Esiste comunque la possibilità di accettare le nuove sfide globali ed alcune aziende sicuramente si avvantaggeranno da questa loro capacità di leggere il futuro. Se prendiamo il Mondo come un’unica nazione, sicuramente esistono zone in cui l’economia sta attraversando un periodo di rallentamento ma ci sono anche zone in cui si sta attraversando un vero e proprio boom economico. Il BRIC cresce e il resto del mondo guarda.

Questo provocherà nuovi equilibri mondiali? Sicuramente.

Di sicuro è un segnale per capire quali aziende hanno già anticipato questo trend e seguire da vicino i loro sviluppi. Ricordo che anche durante la crisi del 1929 esistevano aziende che prosperavano ed avevano un ritorno a due cifre mentre le altre collassavano.

Il mio punto di vista su tutto.
Mi piace essere in controtendenza in un peiodo come questo in cui si sente dire che stiamo in piena ripresa. Dobbiamo invece utilizzare la testa.

Da quello che ho scritto sopra (mi sono contenuto perchè ce ne sarebbe da scrivere) sembra essere un quadro catastrofico e deprimente. In realtà le opportunità esistono anche in questo periodo, per chi  sa come fare. Infatti è possibile investire sia al ribasso che al rialzo su tutti i mercati finanziari, da quelli delle valute a quelli delle materie prime passando per i mercati azionari.

Per quanto riguarda l’immobiliare, ad esempio, sarà un periodo difficile per i venditori ma un ottimo periodo per i compratori con la testa sulle spalle. Per non parlare poi di coloro che cominceranno attività nei settori di sviluppo prossimi futuri dove anche l’inflazione potrà essere vista come un’opportunità e non solo come una tassa nascosta.

La motivazione interore.
Per questo ripeto e lo ripeterò sempre che il miglior momento di tutti i tempi non esiste, come non esiste neanche il peggior periodo d sempre. Esistono solo uomini e donne con una strategia che si muovono negli eventi per interpretarli e modificarli, invece di subire gli eventi in maniera passiva.

La paura è dettata semplicemente dalla ‘non conoscenza’. Tutti quanti abbiamo paura dell’ignoto e guai se non fosse così. Il problema è non paralizzarsi di fronte a questa paura, d’altronde i coraggiosi non sono coloro che non hanno paura, ma semplicemente coloro che agiscono nonostante la paura. E come si supera questo limite?

Con la conoscenza.

Per chi ha strategia è sempre il miglior anno di sempre. D’altronde anche Warren Buffett afferma che il miglior momento per investire nei mercati è oggi. Perchè per chi sa ‘cosa fare’ e ‘come fare’ è sempre il momento buono.

Per questo da quest’anno ho ideato alcuni servizi qui su ExcellentInvestor.it
per venire incontro alle richieste di alcuni lettori, per aumentare la proposta formativa del sito e per permettere definitivamente a chi ne ha la volontà di accedere ad un livello di conoscenza superiore a quella classica.

Per chi vuole guadagnare sui mercati sia al rialzo che al ribasso fregandosene quindi della situazione economica, ho ideato Investitore Eccellente (InvEcc), la membership per seguire le analisi, le indicazioni operative e le previsioni realizzate attraverso il metodo di Swing Trading utilizzato da Federico Pacilli.
Leggi la presentazione

Per chi vuole invece diventare un trader a 360 gradi ed imparare un vero e proprio metodo di lavoro è nato: “Un Anno da Trader”. Per la prima volta mi sono messo a disposizione di una piccola cerchia di aspiranti trader che vogliono ‘imparare facendo’. Il percorso di questo corso si sviluppa per un intero anno ed è caratterizzato da un appuntamento fisso settimanale per interagire direttamente con il formatore.
Leggi la presentazione

Per chi invece non ha troppo denaro da investire e vuole una semplice idea che può cambiare la sua vita finanziaria, è stato realizzato: Trasforma la tua casa in una macchina da soldi: ovvero come utilizzare quello che hai in casa per guadagnare € 1000,00 subito. Come trasformarlo in una rendita perpetua grazie alla borsa. Come creare una macchina da soldi grazie ad una banalissima idea.
Leggi la presentazione.

Come al solito voglio raccontarvi nel modo più chiaro e facile possibile quello che sta succedendo in questo periodo. L’economia in fin dei conti è una materia oscura alla maggioranza della gente, ma più facile di quello che sembra. Il buon senso dovrebbere vincere sempre, ma la realtà ci dice invece che viaggiamo da un estremo all’altro alla continua ricerca dell’equilibrio.

Ecco cosa è successo ad un anno preciso dal fallimento della Lehman Brothers. Come sapete e come ho spiegato più volte nei miei precedenti articoli tutto è cominciato da un eccessivo ricorso al credito facile della FED che ha praticamente inondato il mercato di carta negli anni 2001 e 2003.

Solo considerando gli ultimi 10 anni, prima si è alimentata la bolla speculativa sui titoli tecnologici, le cosidette techstocks e netstocks degli anni 1999-2000, poi quella sul mercato immobiliare e dei titoli tossici, scoppiata nel 2007-2008, ed oggi che cosa sta accadendo?

Sta succedendo la stessa cosa, infatti le politiche dei governi ed i vari interessi delle aziende multinazionali, che non vogliono cambiare lo status quo, stanno curando questa crisi con gli stessi strumenti che hanno provocato le crisi precedenti. Con una piccola differenza però:

la prossima Crisi generarà la Madre di tutte le Bolle Speculative. Quella sul debito pubblico delle nazioni.

Il presidente americano è stato capace di effettuare la più grande socializzazione di tutte le perdite del settore privato accollandole allo Stato attraverso la creazione del più grande debito pubblico di tutti i tempi.

Ma a chi sono andate le aziende tecnicamente fallite e salvate dallo Stato, cioè chi ha preso il controllo. Ragionando in termini da ‘libero mercato’ chi mette i soldi dovrebbe avere anche il controllo, invece al di fuori di qualche regoletta per abbassare i bonus dei manager, le banche e le aziende che hanno abusato degli eccessi degli anni passati sono rimaste in mano ai rispettivi proprietari.

E quindi? Ecco alcune conseguenze che posso intuire come dinamica ma che è veramente difficile capire quando scoppieranno nella loro forza.

seguendo la logica economica, se uno Stato emette sempre più debito il tasso d’interesse sul debito deve salire poichè la struttura finanzairia di quello Stato diventa più critica ed il rischio di fallimento aumenta di conseguenza. Questo è in parte compensato se lo Stato in questione aumenta il proprio PIL e quindi si pensa che potrà fronteggiare il nuovo debito (cioè pagare gli interessi) con nuove entrate. Non è il caso di questi giorni però, anzi si prevede un abbassamento della produzione.

Ma allora perchè i tassi d’interesse sul debito sono così bassi? Come si può vedere dalla figura sopra, ad oggi è la FED stessa (la Banca Centrale Americana) che compra i titoli di debito per tenere basso il tasso. Fino a quanto durerà questa procedura? Gli effetti sono facili da intuire, denaro fresco all’economia ed ai mercati finanziari, ma quando questo finirà, allora gli interessi da pagare ogni anno saranno davvero alti ed onerosi anche per gli Stati Uniti.

Prima variabile da tenere sotto controllo: acquisto dei titoli da parte della FED e monitoraggio del tasso d’interesse del debito pubblico.

ma non solo la FED compra anche gli asset meno liquidi, praticamente della spazzatura spacciata per strumenti finanziari, come si evince dall’immagine sopra che indica gli acquisti di MBS (mortgage-backed security) della Federal Reserve.

L’altra variabile impazzita da tenere sotto controllo è l’ammontare di debito pubblico (americano e dei paesi europei) come grandezza stock. Solo quest’anno gli stati Uniti hanno aumentato il proprio debito di 1 trillione e 500 miliardi di dollari.

in Economia chiaramente una fase di disequilibrio non può durare per molto tempo e quindi proprio per riassumere il problema, non può essere che contemporaneamente si ha:

1. dollaro debole
2. tassi bassi
3. rialzo delle borse
4. economia debole

questo ambiente può durare solo se gli operatori (ancho tu per intenderci) rimangono convinti che l’economia si sta riprendendo (aumentando i consumi grazie all’effetto ricchezza dovuto ai rialzi di borsa) e che i tassi del debito pubblico rimarranno così bassi per molto tempo.
Appena queste convinzioni cesseranno che cosa accadrà?

Non voglio rispondere io, ma prendo spunto da una considerazone di Oscar Giannino che in un suo articolo prevede 3 scenari per gli USA (e l’econmia in generale). Testualmente:

[...] Sostanzialmente, le strade sono tre. La prima è quella di un energico consolidamento fiscale. La seconda, quella di una massiccia inflazione. La terza, il default.[...]

[...] Gli Stati Uniti, come tutti, come noi italiani per primi, dovrebbero ricordare la lezione e imboccare di nuovo la strada del “meno spesa-meno tasse”, invece di fare l’esatto contario. Certo, resta la via del ridimensionamento del debito pubblico attaverso l’inflazione, e quella di un default con parziale o total ripulsa del debito. La prima genera instabilità e penalizzerebbe noi europei ancor più che americani ed asiatici. La seconda, significherebbe che l’America come la conosciamo è semplicemente finita una volta per tutte. Piacerà a qualcuno, tale prospettiva, non lo metto in dubbio. Ma a me fa inorridire.[...]

se volete leggere tutto l’articolo, cliccare qui.

Quale delle 3 prospettive ci aspetta? E’ presto per dirlo e non è facile stabilire i tempi, che per me saranno non brevissimi poichè credo che i governi farano di tutto per non andare a fondo, ma alla fine la strada è quella ovvero…

…aspettando la Madre di tutte le Bolle Speculative!
Quella sul Debito Pubblico delle Nazioni.

Vedremo, nel frattempo godiamoci questo rialzo drogato dalla carta stampata in questi mesi, cavalchiamo l’onda ma non scordate come è stata creata questa situazione, non ci sono i fondamentali per credere in una ripresa massiccia ma solo la carta stampata.

a presto

State tranquilli, sereni e  rilassati che tutto sta andando per il peggio.

Non sto scherzando e non voglio neanche sembrare troppo cinico, ma è proprio così. Nei mercati finanziari le migliori occasioni si colgono quando tutto va male e le migliori opportunità di vendita si hanno viceversa quando l’ottimismo regna su tutto.

Se mi chiedete in quale epoca ti sarebbe piaciuto investire, con il senno di poi, risponderei immediatamente nel 1932, proprio alla fine della più grande depressione di tutti i tempi. E chiunque che abbia un minimo di raziocinio rispopnderebbe nella stessa maniera.
Da lì in avanti si è realizzato il più grande rialzo dei mercati di tutta la storia moderna.

Ma perchè avviene questo?
La risposta è da ricercare nel comune comportamento umano. I mercati sono fatti dagli uomini e gli uomini sono influenzati soprattutto dalla paura e dall’avadità. Per questo motivo la paura di perdere tutto spinge gli operatori a vendere in preda al panico, mentre l’avidità di guadagnare di più non consente di vendere nei punti più favorevoli del mercato.

Ma come se ne esce da questo circolo vizioso?
Grazie all’educazione finanziaria ovvero capendo in maniera autonoma ed indipendente come prevedere (o tentare di prevedere) i momenti di svolta del mercato, come leggere i principali indicatori per intuire le chiavi di volta.

Esiste anche il buon senso però.
Molto spesso si perde di vista il buon senso ed è per questo che la ripetizione è la madre di tutti gli insegnamenti. La frase che leggi nel titolo è quella pronunciata molto tempo fa da Warren Buffett ed un è presupposto logico della teoria del Value Investing:  Sii timoroso quando tutti sono avidi e sii avido quando tutti sono timorosi.

E guai se così non fosse così. D’altronde Investire nei mercati finanziari dovrebbe significare: “allocare le proprie risorse finanziarie in quei business che hanno le più alte probabilità di realizzare utili futuri sempre maggiori”.

in queste poche righe sono riassunti anni ed anni di studi, di tesi, di teorie economiche che alla fine sfociano tutte alla stessa conclusione che è:

“Acquista basso e vendi alto!”. Ma la vera domanda quindi è come si fa ad acquistare basso ed a vendere alto?

Semplicemente prevedendo i business che nel futuro faranno più utili.
E’ facile? No.
E’ difficile? No.

Voglio dire che nel mondo in cui viviamo ci sono i prodotti ed i servizi delle aziende in cui investiamo. Questo ci permette di capire dal lato del consumatore se un’azienda crea più valore rispetto ad un’altra.

Ti ricordo inoltre che è proprio in questi periodi che si rimescolano le carte. Mi spiego meglio, è solo nei momenti di crisi che si prendono decisioni che cambieranno il nostro sistema di vivere per i prossimi anni. Parlo sia da un punto di vista macroeconomico e politico che personale.

Quando tutto va bene il conformismo regna imperante, ma quando tutto va male i cambiamenti sono all’ordine del giorno. Adesso siamo proprio in quella fase di passaggio. Nel pieno del cambiamento mentre la maggiorparte dei media e dei siti internet parla di catastrofi e cose negative, io voglio cambiare punto di vista e dire:

State tranquilli, sereni e  rilassati che tutto sta andando per il peggio.

chi capirà il cambiamento lo cavalcherà proprio come è stato in passato così sarà in futuro. Nei prossimi giorni voglio parlarti di George Orwell (pseudonimo di Eric Arthur Blair) scrittore e giornalista del secolo scorso e di uno dei suoi più conosciuti romanzi dal titolo “1984″.

Che c’entra un romanzo con la Borsa, con i Mercati e con l’educazione finanziaria?
Lo vedremo insieme

Uno degli errori che spesso si commette nel mondo degli Investimenti è quello di calcolare tutti i rendimenti in senso assoluto senza considerare il tempo passato tra l’esborso economico per acquistare dei titolo e la vendita di questi titoli che avviene generalmente dopo ‘x’ giorni. Partendo da un principio fondamentale, quanto banale, investire in un titolo che rende il 20% in 12 mesi è più conveniente che investire in un titolo che rende il 18% nello stesso periodo di tempo. Mentre nell’ipotesi precedente è facile intuire quale sia il miglior investimento, che cosa accade se dobbiamo paragonare un rendimento del 20% in 365 giorni (cioè un anno) ed un rendiemento del 21% in 385 giorni?

Come è possibile allora calcolare il rendimento di un investimento che può essere comparato con un altro rendimento di un altro investimento? Scusa, per il gioco di parole ma la domanda rende molto il concetto che voglio trasmettere. Ad esempio può capitare di acquistare e poi vendere delle azioni dopo solo 5 mesi. Oppure tenere un obbligazione per 14 mesi e poi smobilizzarla per investire in un altro strumento.
Ma allora quale è stato l’investimento migliore tenendo conto di tutte e due le variabili in gioco? Il Rendimento e il tempo dell’investimento.

Ogni volta pongo l’accento sul fattore tempo, poiché è la variabile fondamentale nel mondo della Finanza, ma la più sottovalutata. Per capire nel dettaglio quello che intendo prova a leggere il mio e-Book gratuito: “La Verità Nascosta sulla Borsa”.

Ho preparato un file in Excel per rendere paragonabili due investimenti. Ti spiego come funziona il foglio di lavoro:

Ipotizziamo di avere due Investimenti.
Investimento 1: Rendimento del 20% in 365 giorni
Investimento 2: Rendimento del 21% in 385 giorni

i dati possono essere inseriti nel foglio di lavoro seguendo il seguente schema.

inserendo i dati allo stesso modo che vedi sopra potrai comparare qualsiasi investimento senza dover fare calcoli complicati. Sotto ai form dove compilare i dati avrai in automatico la soluzione per qualsiasi coppia di investiemnti.

per scaricare il Foglio di Lavoro in Excel, clicca sul seguente link con il tasto destro del mouse e seleziona

“Salva oggetto con nome” (Internet Explorer)
oppure “Salva destinazione con nome” (Firefox)

clicca qui per scaricare

Questo 2008 è un anno speciale. Bisogna essere sinceri ed ammetterlo! I Mercati Finanziari sono il modo più intelligente e razionale per lo sviluppo dell’intera umanità. Non mi sono impazzito è proprio il contrario, ho capito che chiunque voglia fare il furbetto e chiunque voglia manipolare il mercato nel lungo termine viene risucchiato dalla sua stessa trappola. Che piaccia o no è così! E te lo dimostro subito.

Abbiamo assistito ad un rallentamento dell’economia mondiale ed al fallimento di moltissime banche (americane e non) nel breve periodo di 10 mesi. Ne sono successe di tutti i colori! In molti articoli di questo blog ho sottolineato dal punto di vista tecnico che cosa stava accadendo e non voglio soffermarmi di nuovo su questo aspetto. Quello che voglio far passare è un altro concetto: “L’Economia Reale, quella concreta, quella del ‘buon padre di famiglia’ nel lungo termine è quella che vince!”. Bisogna essere tristi per le conseguenze di breve termine, ma dobbiamo sprizzare di gioia per quello che ci aspetta una volta passata questa turbolenza.

L’economia di carta portata avanti in questi anni da manager strapagati in doppio petto, che non conoscono neanche un principio di Economia Politica ma che conoscono molto bene il meccanismo delle stock option, ha perso. Ha perso 10 a 1 e adesso purtroppo ne pagheremo le conseguenze di breve termine, ma quello che più mi fa felice è che nel lungo termine abbiamo tolto questa immondizia dal mercato. In questo momento ben preciso è il caso di essere non soltanto ottimisti ma lavorare con maggiore convinzione e con la consapevolezza che è il momento giusto per riscattarsi.

Voglio solo fare due considerazioni per portare avanti questa tesi:

1) come dice Warren Buffett, uno dei miei mentori, senonchè il più grande investitore di tutti i tempi: “Be Fearful When Others Are Greedy and Be Greedy When Others Are Fearful”, che tradotto significa, “Sii Timoroso quando Tutti gli Altri Sono Avidi e Sii Avido Quando Tutti Gli Altri Sono Intimoriti”. In questa sola frase c’è racchiuso uno dei segreti più importanti sui Mercati Finanziari. Partendo dal presupposto che l’Economia è ciclica non si può che concordare con questa visione ed aspettare i momenti peggiori per fare i migliori affari per poi di nuovo aspettare i momenti migliori per vendere i nostri titoli. Per fare questo però bisogna ragionare con la propria testa oppure cercare delle fonti indipendenti, proprio come fa Warren Buffett.

2) In questo preciso momento storico sono profondamente convinto che l’Italia si trova di fronte ad una occasione che non ha precedenti nella sua storia. Quello che negli ultimi anni è stato definito come un nostro svantaggio competitivo, adesso che siamo arrivati a capire come funziona la globalizzazione è diventato un nostro vantaggio competitivo. Siamo rimasti indietro ci dicevano. Oggi gli rispondiamo: “Per fortuna!”. Ti spiego perchè:

1. Non avevamo sviluppato l’economia finanziaria come nel mondo anglosassone e nel resto d’europa ed oggi è stata la più grande fortuna visto come sono andate a finire le cose. A partire dalle case degli italiani che sono nel 91% dei casi già proprietari fino alla vecchia scuola italiana di banchieri che hanno preferito il normale business creditizio rispetto a quello puramente finanziario (non tutti certo, qualcuno c’è cascato ma si tratta di somme modeste).
2. Abbiamo la nostra lingua che ci protegge dal trasferimento all’estero dei nostri servizi di assistenza e del terziario in generale. Noi possiamo imparare l’inglese e prendere appalti dall’estero, oggi non è possibile il contrario poichè l’italiano è ancora una lingua ostica. I nostri call center sono dei posti di lavoro mal retribuiti, ma sono sempre dei posti di lavoro. Negli USA i call center sono tutti in India mentre adesso ci sarebbe bisogno di dare lavoro a molti americani che lo perderanno a causa della crisi finanziaria.
3. L’Italia ha una grande tradizione manifatturiera che in momenti di crisi finanziaria significa ritornare alle cose reali da produrre. Passare da una logica prettamente finanziaria ad un modello prettamente industriale e reale. In questo caso l’Italia si trova in vantaggio tra la qualità dei prodotti eseguiti  e l’altissima percentuale di manifattura presente nel nostro paese.
4. Siamo pieni di piccole e medie industrie. oggi con tutti i cambiamenti che ci sono stati, essere garndi è scomodo e non sempre porta a dei vantaggi. La globalizzazione si sta avviando da un processo di GLOBAL ad una visione GLOCAL. L’Italia in questo aspetto è prima al Mondo.
5. L’unico problema che dobbiamo risolvere è quello di trovare un supporto finanziario alle piccole e medie imprese che in questo periodo dovranno affrontare alcune turbolenze e non metterle in situazioni di ‘credit cruch’ che potrebbero rovinare il loro business e la nostra economia. L’altro aspetto da risolvere è quello di trovare una classe politica efficiente (o almeno più efficiente) per portare avanti il progetti Italia che oggi può decollare come non mai.

Questo è quello che penso e quello che prevedo per il nostro paese. Oggi c’è molto pessimismo per i problemi che tutti conosciamo. Però io sto vedendo molti aspetti (tra cui quelli sopra) che mi fanno ben sperare. E’ l’ora di rimboccarsi le maniche e lavorare tutti insieme. Sono ottimista proprio perchè tanti sono pessimisti.

“Al giorno d’oggi il modo migliore per nascondere un’informazione è quello di mostrare apertamente e ripetutamente la stessa informazione, con una piccola, impercettibile, e sottilissima differenza. E’ la differenza tra il vero ed il verosimile. Questo accade anche in Borsa”

Rispondi al volo a queste domande?
Potresti intraprendere la professione di architetto senza conoscere il sistema metrico decimale?
Potresti fare il Medico Chirurgo senza sapere come si utilizza il bisturi?
Potresti fare l’autista di autobus senza avere la patente?
La risposta è ovviamente, NO! A tutte le domande sopra fatte.

Sono molti anni ormai che mi occupo di mercati finanziari e di Trading On Line. Oggi l’esperienza mi ha portato a vedere delle cose che all’inizio non osavo neanche immaginare. Mi sono accorto (consciamente ed inconsciamente) di alcune dinamiche che fanno la differenza tra chi vuole “Investire in Borsa e chi vuole Giocare in Borsa”, tra chi “Guadagna perché conosce le regole e tra chi Perde perché subisce le decisioni degli altri”, ma soprattutto la differenza tra le cosiddette “Mani Forti” ed il “Parco Buoi”.

Quello che voglio affermare è che, se si conoscono le regole, ciascuno di noi può essere una “Mano Forte” in Borsa (non inteso come una Banca, ma come un operatore professionista di sicuro). Chi perde costantemente o chi rimane tra il cosiddetto “Parco Buoi” è solo perché non conosce un semplice segreto che viene scientemente nascosto tra gli operatori. In questo e-Book ho voluto spiegare come è possibile uscire dalla disinformazione di massa dei Mercati ed entrare nell’informazione soggettiva della propria ricchezza. Occorre prendere decisioni strategiche in ambito finanziario, professionale e personale sul semplice presupposto di un informazione corretta.

Attraverso la lettura di questo testo potrai capire perché fino ad oggi non hai mai potuto decidere sapientemente quando entrare e quando uscire dai mercati. Perché non sapevi il segreto che c’è dietro i Mercati e che ti invito a scoprire nel mio e-Book Gratuito che trovi in fondo a questa pagina.

“La Verità Nascosta sulla Borsa”

Chi Conosce il Trucco, Conosce la Magia.

Ogni anno l’ufficio studi di Mediobanca compila una ricerca sui principali fondi e SICAV di diritto italiano calcolando il patrimonio netto, la raccolta netta, il risultato netto, gli utili e perdite su realizzi e rimborsi e da valutazione, gli oneri di gestione, la composizione e la variazione del portafoglio. Leggendo i numeri per quello che sono si può benissimo notare come i fondi da metà del 1998 hanno reso in tutto il 5,1% (più o meno lo 0,50% all’anno), molto meno dei Btp, che nello stesso periodo hanno reso il 45%, molto meno della Borsa Italiana, che nello stesso periodo ha reso il 41%, ed i Buoni Fruttiferi Postali, che nello stesso periodo hanno reso il 48%.

La Domanda sorge spontanea: “A chi conviene sottoscrivere i fondi comuni?”
Di seguito metto il link per poter scaricare la ricerca annuale di MedioBanca sui Fondi Comuni.

L’informazione in ambito finanziario è fondamentale e conoscere questi dati è di vitale importanza per non erodere il capitale risparmiato nel tempo, a causa dell’inflazione e/o a causa di scelte d’investimento sbagliate.

http://www.mbres.it/ita/mb_pubblicazioni/fondi.htm