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Per concludere il discorso sulle varie tipologie di investitori esistenti concludo con la divisione ‘in base alle informazioni’ in possesso del trader.

Divisione in base alle informazioni in possesso del Trader.

Su questo argomento si è dibattuto a lungo, tant’è che negli anni sessanta un giovane studente dell’università di Boston, Eugene Fama, formulò la  “Teoria del Mercato Efficiente”. Esso divide tre ipotesi in merito all’efficienza dei mercati finanziari.

Ipotesi di un mercato debole.
Nell’ipotesi di un mercato debole, Fama afferma che i prezzi incorporino tutte le notizie che possono essere tratte dal mercato:  cioè che il mercato riesce ad incorporare nei prezzi solo le informazioni del passato. Da questo punto di vista è possibile che gli operatori accorgendosi di una ciclicità dei mercati si adeguino per utilizzare tale vantaggio competitivo. Prendere dunque una posizione conoscendo solo queste informazioni non è così vantaggioso poichè il passato può essere monitorato da tutti. Esistono dunque operatori che hanno un set informativo superiore. Secondo Fama in questa ipotesi questi ultimi possono avere extra rendimenti dovuti a questo ‘sapere in più’.

Ipotesi di un Mercato semi-forte.
Questa ipotesi allarga il campo dell’analisi alle informazioni di dominio pubblico. In questo senso gli operatori possono valutare i titoli del mercato non solo dall’andamento passato dei corsi azionari, ma anche attraverso lo studio delle cosiddette informazioni di bilancio come ad esempio il fatturato, gli utili, i dividendi pagati, ecc. Negli anni esistono numerosissime leggi che hanno consentito questo tipo di trasparenza e addirittura nei principali mercati mondiali ogni 3 mesi le società quotate sono obbligate a stipulare le cosiddette ‘trimestrale’ dove viene fotografato il conto economico e lo stato patrimoniale sempre aggiornato. Inoltre esistono numerose banche d’affari e società di studi che fanno delle stime sui flussi futuri delle aziende. Da questo punto di vista se i prezzi riflettessero tutte queste informazioni, potrebbero avere degli extra-rendimenti solo colore che hanno a disposizione notizie ancora più accurate.
Voglio ricordare che su internet nei siti delle aziende quotate (sotto la voce Investor Relations) e sul sito di Borsa Italiana sono presenti i bilanci aggiornati all’ultima trimestrale (sul sito di Borsa Italiana anche le stime delle società di studi più famose).
Queste leggi sulla trasparenza hanno l’obiettivo di raggiungere un efficienza semi-forte dei mercati.

Ipotesi di un mercato forte.
Secondo questa ipotesi si presume che tutti gli operatori conoscano tutte le informazioni a disposizione e quindi anche quelle strategiche dell’azienda, sui nuovi prodotti/servizi, sulle compravendite degli ‘insiders’ (gli ‘insider’ sono coloro che lavorano nell’azienda e più specificatamente le cariche più alte).
Nel mondo occidentale il legislatore si è sforzato di creare delle norme per consentir al grande pubblico (a tutti gli operatori di conoscere le mosse degli insiders). Per esempio la SEC Americana dispone l’obbligo di annuncio anticipato delle compravendite di azioni degli amministratori e delle cariche alte delle aziende quotate.
In questo scenario ideale i prezzi nel mercato rispecchiano tutte le informazioni possibili: i dati storici, le previsioni sui dati di bilancio e le notizie riservate aziendali.

Proprio come voleva dimostrare Eugene Fama, con questa teoria si capisce benissimo che esiste un’asimmetria informativa tra le diverse fasce di operatori così che il mercato finanziario si sposta, a fasi cicliche, da una situazione di efficienza debole ad una semi-forte.

E’ interessante notare che esistono 3 diverse categorie di Traders da questo punto di vista:

Efficienza debole – ci sono solo le informazioni degli Analisti Tecnici: studiano il corso dei prezzi (quindi soprattutto il passato)

Efficienza semi-forte: si aggiungono le informazioni degli Analisti Fondamentali: che studiano le stime di bilancio e gli indicatori fondamentali.

Efficienza forte: si aggiungono le informazioni degli Insiders: che hanno in mano le chiavi del futuro dell’azienda.

Seguendo le informazioni, ci troviamo di fronte a 3 figure complementari e non in distonia tra di loro: gli Analisti Tecnici, gli Analisti Fondamentali e gli Insiders.

Per concludere questo lungo percorso iniziato con questi due articoli, il primo ed il secondo,  vi voglio rendere consapevoli che esiste una quarta categoria che ha ancora un vantaggio competitivo maggiore rispetto agli Insiders.

Essi sono i creatori di ricchezza per eccellenza ed hanno informazioni in anticipo su tutti gli altri operatori semplicemente perchè ‘creano’ la notizia o meglio sono essi stessi il catalizzatore di informazioni.

Questa figura è l’IMPRENDITORE che inventa dal nulla una realtà economica che prima non c’era, con un processo creativo che mette la sua figura in vantaggio competitivo con qualsiasi altro operatore. Che cosa voglio affermare con questo?

E’ semplice. Se vuoi avere il miglior risultato dal punto di vista del rendimento economico allora non devi acquistare una società di borsa, ma devi creare la tua società e quotarla in borsa. Questo è il miglior risultato in termini finanziari ed economici. Gli altri operatori vengono sempre dopo ed avranno rendimenti sempre minori.

Che cosa voglio dire con questo, che tutti dobbiamo diventare imprenditori? Assolutamente NO. Voglio solo affermare che esiste una quarta categoria che presenta un vantaggio competitivo maggiore. Non sarei intellettualmente  onesto se non la menzionassi in questo contesto.

Ognuno può prendere spunto da quello che affermo e quindi adeguarsi a seconda delle proprie esperienze ed esigenze.

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